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俄羅斯百年來首度外幣主權債務違約 但五指標顯示俄經濟尚佳

俄羅斯因侵略烏克蘭受到西方國家聯手制裁,上週日(6 月 26 日)並且傳出一世紀以來俄羅斯首度出現外幣主權債務違約情形。根據彭博社的報導,俄羅斯原定於 5 月 26 日為兩張歐元債券支付 1 億美元的利息,其中以歐元計價的 2036 年債券利息金額為 2,900 萬美元,以美元計價的 2026 年債券利息金額為 7,100 萬美元。

不過這次債務違約主要不是俄羅斯的財力問題,而是因為西方國家凍結俄羅斯在國外持有的數千億美元的外匯儲備,並將俄羅斯的主要銀行體系與世界市場隔離開來,以至於俄羅斯無法向債券持有人匯款。事實上,自從各國施加經濟制裁,俄羅斯還是設法支付了七筆債券,直到 5 月美國關閉制裁漏洞,俄羅斯於是無法支付原定 5 月 26 日到期的債券利息。

克林姆林宮表示,是西方國家故意將俄羅斯推向違約。

俄羅斯上一次發生主權違約事件是一個世紀之前,1918 年的布爾什維克革命黨拒絕承認沙皇時代的債務。現在的情況則與 1918 年不同,因為違約借款人有財力支付,也有意願支付,但技術上無法做到,這是市場上極為獨特的情況。

彭博社報導指出,違約情況發生時,主要評級機構會發布違約聲明,但現在因為經濟制裁的關係,這些機構不能介入俄羅斯業務,也就不能發布違約聲明。債券持有人可以起來聯合發表聲明,但更可能選擇觀望,視烏克蘭戰爭及制裁的發展再決定下一步,因為債權人的首要目標在於回收(至少部分)資金。

俄羅斯只能以較此為低的價格出售石油給中國和印度,但俄羅斯自能源出口獲得的利潤卻高於戰前。圖為停在俄羅斯北極圈內城市莫曼斯克(Murmansk)港口的油輪(圖/GRID-Arendal/CC BY-NC-SA 2.0)

路透社的一篇分析文章認為,從幾個指標來看,俄羅斯的經濟狀況並不差。首先是盧布與美元和歐元的兌換率在 6 月 22 日達到七年以來新高,目前並非疲軟貨幣。俄羅斯央行的數據顯示,俄羅斯在今年前五個月的經常帳戶盈餘為 1,103 億美元,高於去年同期的 321 億美元

自從烏克蘭戰爭以來,原油價格一直高於每桶 100 美元,本週一(6 月 27 日)倫敦布倫特原油期貨價格高達 112.99 美元。雖然俄羅斯只能以較此為低的價格出售石油給中國和印度,但俄羅斯自能源出口獲得的利潤卻高於戰前。

而在俄羅斯國內,完全觀察不到糧食短缺現象,失業率也於 4 月創下新低,只有 4%。比較差的數據是利率。戰爭爆發後,俄羅斯央行一度將主要利率提高到 20%,但這比起 1988 年 8 月貨幣貶值前的 150% 並不算高,且也已經於 6 月 10 日調回戰爭前的 9.5%。

延伸閱讀:
斷俄羅斯「金」援 G7宣布禁止進口俄國黃金
大宗商品收入撐住俄羅斯財政 烏克蘭籲加強對俄商品及服務禁運

參考新聞來源:
2022/06/27    Reuters(路透社)    Taiwan holders of Russian bonds say haven’t received payments -sources
2022/06/27    Reuters(路透社)    A ‘default’ when flush with cash: Five signs Russia ain’t sinking yet
2022/06/26    Bloomberg(彭博社)    Russia Is Hours Away From Its First Foreign Default in a Century